貿易信用と銀行貸出チャネル

銀行貸出チャネル理論は、金融収縮の際に銀行が一部の企業の貸出を制限し、金利に関係なくその企業の望ましい投資を減少させることを前提としています。過去の研究では、小規模企業が貸出成長を減少させる一方で、大企業は加速させることがわかっています。我々は、小規模企業が貿易信用を増加させることを見出しました。これは代替的な信用となり、強い貸出需要を示しています。このことは銀行貸出チャネルを支持します。彼らは望ましくない代替手段を増加させるので、銀行貸出を自発的に削減することはありません。貿易信用の利用は有利です。なぜなら、商業手形（過去の研究者によって調査された）とは異なり、貸出の減少に苦しむ小規模企業によって広く利用されているからです。驚くべきことに、大企業も貿易信用を増加させることがわかりました。これは、彼らが他の信用にアクセスできると一般に考えられているため、謎です。個々の企業データを使用して、大企業が貿易信用を使用する理由は財務的なものであることがわかりました。債券格付けを持たない企業は貿易信用を増加させます（すなわち、公的市場信用にアクセスできなくなります）。この品質の印を持つ企業は比較的少ないため、より多くの企業が以前に考えられていたよりも信用制約の影響を受けていることを示唆しています。