リスク共有またはリスクテイク？カウンターパーティリスク、インセンティブ、およびマージン

要約　リスク共有を目的としたデリバティブ活動は、リスクテイクを生む可能性があります。デリバティブの基礎となる資産のリスクに関する悪いニュースは、保護売り手の期待される負債を増大させ、彼らのリスク防止インセンティブを損ないます。これによりリスク共有が制限され、内生的なカウンターパーティリスクが生じ、保護売り手のバランスシートに対してヘッジされたリスクに関するニュースからの伝染を引き起こす可能性があります。悪いニュース後のマージンコールは、保護売り手のインセンティブを改善し、その結果リスク共有を強化することができます。中央清算はカウンターパーティリスクに対する保険を提供できますが、リスク防止インセンティブを維持するように設計されなければなりません。