株式および債券リターンの予測可能な変動を測定する

最近の研究によれば、回帰モデルを用いて株式および債券リターンを予測する際、サンプル|R²|はリターンのホライズンの長さと共に劇的に増加します。したがって、これらの研究は長期的なリターンが非常に予測可能であると主張しています。本記事は、そうでないことを示唆する証拠を提示します。長期的な回帰分析は、母集団の|R²|が小さいかゼロであっても、サンプル|R²|の大きな値を容易に生じることがあります。さらに、母集団の|R²|が小さいかゼロの長期的回帰は、強い予測可能性の証拠と解釈されるt比を生じる可能性があります。一般的に、この分析は長期的なリターンが非常に予測可能であるという見解にはほとんど支持を提供しません。