전환, 스핀오프 및 가치 주식의 향상된 가치를 평가하기 위한 두 단계 방법

주식에서 명백하고 상대적인 가치 기회를 평가하고 이를 전 세계적으로 관련성이 있는 지수와 비교하기 위해서는 위험 조정 초과 수익을 달성하고 측정하는 것이 중요하다. 학계와 기업 연구는 주식 수익 분석 및 특정 투자 전략의 초과 성과를 비교하는 데 상당한 집중을 해왔으며, 가치 투자도 가장 두드러지고 오랫동안 알려진 요인 전략 중 하나이다. 이 사건 연구에서 위험 조정 초과 수익, 또는 알파의 존재를 테스트하기 위해, 단일 주식의 향상된 가치를 평가하기 위한 새로운 두 단계 접근 방식이 제안된다. 이 방법은 일반 가치 투자, 스핀오프 투자 및 전환 기업 투자라는 세 가지 다양한 투자 접근 방식을 위해 설계되었다. 두 단계 접근 방식의 첫 번째 단계는 금융 회사 특성의 조합으로 회사를 선별하고, 두 번째 단계는 가격-수익 비율 또는 가격-장부 비율에 따라 회사를 순위 매기고 정렬하여 가치를 ‘향상’시키는 방식을 따른다. 그들의 단기 및 중기 주식 성과는 1년, 3년 및 5년의 투자 기간에 대해 조사된다. 가치 회사, 스핀오프 및 전환 회사의 주식은 새로운 두 단계 접근 방식으로 향상된 가치를 테스트했을 때 모든 투자 기간에서 샘플피(S&P) 500 벤치마크를 평균적으로 초과하여 위험 조정 기준으로도 우수한 성과를 보인다. 분석 결과는 다양한 특성에서의 가치 요소가 투자 전략의 맥락에서 어떻게 이해되어야 하는지와 주식 선택 및 포트폴리오 구축에 어떻게 적용될 수 있는지를 더 깊이 있게 통찰할 수 있게 해주며, 그 결과 투자 전략이 위험 조정 초과 성과를 나타낼 수 있게 된다.