블랙-쇼울즈 모델의 실증적 검토: 미국 주식 시장의 증거

옵션 가격 책정은 투자자들이 리스크에 대비할 수 있도록 하는 데 중요한 역할을 합니다. 블랙-쇼울즈 옵션 가격 책정 모델은 이러한 목적으로 널리 사용됩니다. 본 논문은 블랙-쇼울즈 모델이 미국 주식 시장에서 옵션 가격의 좋은 지표인지 조사합니다. 우리는 쌍 샘플 t-검정 및 Corrado와 Miller의 암시적 변동성 근사를 사용하여 특정 주식에 대한 블랙-쇼울즈 모델의 관련성을 분석합니다. 실제 시장 가치와 블랙-쇼울즈 모델 값 간의 관계의 중요성을 결정하기 위해 실증적 검정을 적용합니다. 582개의 콜 옵션과 579개의 풋 옵션에 대해 두 가지 샘플 t-검정을 실시합니다. 실증적 테스트 결과는 9개의 콜 옵션 주식 중 7개와 9개의 풋 옵션 주식 중 4개에 대해 실제 시장 프리미엄 값과 블랙-쇼울즈 모델 프리미엄 값 간에 유의미한 차이가 없음을 보여줍니다. 따라서 우리는 블랙-쇼울즈 옵션 가격 책정 모델이 미국 주식 시장에서 콜 옵션 가격 책정에는 사용될 수 있지만 풋 옵션 가격 책정에는 적합하지 않다는 결론을 내립니다.