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세계의 두 주요 농업 강국인 미국과 중국 간의 연계성은 글로벌 식품 시장에 큰 불확실성을 가져왔습니다. 이러한 점에 영감을 받아, 본 논문은 주요 위기 상황에서 미국과 중국 농업 선물 시장 간의 극단적 위험 전이를 조사합니다. 우리는 마르코프 전환 체제를 갖춘 코풀라 조건부 위험 가치(CoVaR) 모델을 사용하여 이들의 쌍 시장에서의 꼬리 의존성을 포착합니다. 연구 기간은 2006년 1월부터 2022년 12월까지이며, 두 가지 뚜렷한 의존성 체계(안정기와 위기기)를 식별합니다. 또한, 우리는 미국과 중국 시장 간에 위기 상황에서 매우 변동성이 큰 극단적 위험 전이에 대해 유의미하고 비대칭적인 상승/하락 위험 전이를 발견합니다. 더불어, 국제 자본 흐름(금융 채널)이 위험 전이에 미치는 영향은 글로벌 금융 위기 동안 특히 두드러집니다. COVID-19 팬데믹 기간과 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 동안 공급망 중단(비금융 채널)의 영향이 강조됩니다. 우리의 연구 결과는 농업 선물 시장의 공동 움직임을 모니터링하기 위한 이론적 참조를 제공하고, 위기 상황에서 투자 포트폴리오 관리 및 식품 시장 안정성을 강화하기 위한 실질적인 통찰을 제공합니다.
Hu et al. (수요일,)는 이 질문을 연구했습니다.