10‐K 보고서의 가독성과 주가 폭락 위험

초록 이 연구는 가독성이 낮은 10‐K 보고서가 더 높은 주가 폭락 위험과 관련이 있음을 보여준다. 결과는 관리자가 복잡한 재무 보고서를 작성하여 부정적인 정보를 성공적으로 숨길 수 있다는 주장을 뒷받침하며, 이는 숨겨진 나쁜 뉴스가 축적되어 기점에 도달했을 때 주가 폭락으로 이어진다. 단면 분석 결과, 재무 보고서의 복잡성이 폭락 위험에 미치는 영향은 지속적인 부정적 수익 뉴스 또는 일시적인 긍정적 수익 뉴스, 더 큰 CEO의 주식 옵션 유인책, 또는 낮은 소송 위험을 가진 기업에서 더 두드러진다. 마지막으로, 발생 조작은 복잡한 10‐K 보고서와 함께 할 경우, 사베인-옥슬리 법 이후에도 폭락 위험과 양의 상관관계가 있는 것으로 보인다.