다양한 시장 상태에서 투자자 심리와 중국 주식 시장 수익률 간의 연관성

본 연구는 중국 시장에서 투자자 심리와 주식 수익률 간의 동적 관계를 살펴보고, 강세장과 약세장이라는 두 가지 다른 시장 상태에서 비교하였다. 주성분 분석을 적용하여 다양한 시장 지표에서 주성분을 추출, 현재 투자자 심리를 나타내는 복합 지수를 구성하였고, 벡터 자기회귀 모델을 구축하여 양방향 상관관계를 포착하였다. 결과는 투자자 심리가 강세장에서 지속성을 보이며, 과거 심리가 현재 심리를 유의미하게 강화함을 보여준다. 약세장에서는 심리 변동성이 증가하며, 이전의 부정적 심리가 현재 하락 추세를 악화시킨다. 그러나 투자자 심리와 시장 수익률 간의 직접적인 영향은 두 경우 모두에서 유의하지 않았다. 본 논문의 혁신은 시장 상태의 이질성을 행동금융 분석에 포함시켜, 아직 성숙하지 않은 중국 주식시장의 거래 특성을 투자자들이 더욱 잘 이해하도록 돕는 데 있다. 본 논문의 결과는 규제 당국이 시장 심리 추적을 강화하고, 강세장 단계에서 과열된 심리를 적시에 억제하며, 약세장 단계에서는 공황 매도를 완화하기 위한 정책적 조치를 채택해야 함을 시사한다.