What question did this study set out to answer?

The study aims to evaluate the integration of Türkiye's renewable energy sector index with selected international indices over both short and long-term periods.

March 24, 2026Open Access

Türkiye YES Endeksi ile Uluslararası Yenilenebilir Enerji Endeksleri Arasında Eşbütünleşme ve Nedensellik - Cointegration and Causality Relationship between Renewable Energy Indices

Key Points

The study aims to evaluate the integration of Türkiye's renewable energy sector index with selected international indices over both short and long-term periods.
Utilized daily closing data from 02.01.2020 to 10.01.2025.
Calculated the Türkiye YES index using PCA from closing prices of 24 companies in renewable energy sector at Borsa İstanbul.
Tested for I(1) series with ADF, PP, and Zivot-Andrews tests.
Employed Gregory-Hansen cointegration test for long-term relationships and VECM for short-term dynamics.
Identified causality direction through Granger causality analysis.
Long-term cointegration relationship exists under structural breaks between the YES index and US/global renewable energy indices.
YES index positively correlates with MAC and GSPTXCT, while negatively correlates with GWE, RENIXX, ERIX, and DWCAEG based on VECM coefficients.
The error correction coefficient is -0.009458, indicating adjustments occur in approximately 106 days for imbalances in YES.
Short-term effects on YES are driven by GWE, RENIXX, GSPTXCT, and DWCAEG.
Bidirectional causality is found between YES and GWE, with unidirectional causality from YES to MAC, DWCAEG, and RENIXX.

Abstract

Amaç –Bu çalışmanın amacı, Türkiye için hesaplanan yenilenebilir enerji sektörel endeksi ile ABD ve küresel piyasalarda işlem gören seçili yenilenebilir enerji sektörel endeksleri arasındaki kısa ve uzun dönemli ilişkiler incelemektir. Bu kapsamda Türkiye’nin yenilenebilir enerji piyasasının uluslararası endekslerle ne ölçüde entegre olduğunu değerlendirmek amaçlanmıştır.Yöntem –Çalışmada 02.01.2020-10.01.2025 dönemine ait günlük kapanış verileri kullanılmıştır. Borsa İstanbul’da yenilenebilir enerji alanında faaliyet gösteren 24 şirketin borsa kapanış fiyatlarından PCA yöntemiyle YES endeksi elde edilmiştir. Serilerin I (1) seviyede olduğu, ADF, PP ve Zivot-Andrews testleriyle doğrulandıktan sonra uzun dönemli ilişkiler Gregory-Hansen eşbütünleşme testi incelenmiştir. Kısa ve uzun dönemli ilişkiler için VECM modeli kullanılmıştır. Granger nedensellik analizi ile nedensellik yönü belirlenmiş ve dürtü-tepki analizi ile YES değişkenine verilen şoklara ABD ve küresel enerji endekslerinin tepkisi belirlenmiştir.Bulgular–Sonuçlar, YES endeksi ile ABD/küresel yenilenebilir enerji endeksleri arasında yapısal kırılma altında uzun dönemli eşbütünleşme ilişkisinin varlığını göstermektedir. VECM uzun dönem katsayılarına göre YES endeksi MAC ve GSPTXCT ile pozitif, GWE, RENIXX, ERIX ve DWCAEG ile negatif yönde ilişkilidir. Hata düzeltme katsayısı-0.009458 olup YES’teki dengesizliklerin yaklaşık 106 günde dengelendiğini göstermektedir. Kısa dönemde YES üzerindeki etkiler GWE, RENIXX, GSPTXCT ve DWCAEG tarafından belirlenmektedir. Granger testi YES ile GWE arasında iki yönlü nedensellik, YES’ten MAC, DWCAEG ve RENIXX’ e tek yönlü nedensellik olduğunu ortaya koymuştur.Tartışma –Bulgular, Türkiye yenilenebilir enerji piyasasının uluslararası endekslerle hem kısa hem de uzun vadede önemli ölçüde bağlantılı olduğunu göstermektedir. Bu durum, küresel piyasalardaki fiyatlama davranışlarının Türkiye üzerindeki etkisini artırmaktadır. Bulgular, portföy yöneticileri için yenilenebilir enerji sektöründe çeşitlendirme imkanlarının sınırlı ve bulaşma riskinin yüksek olduğunu göstermektedir. Türkiye özelinde YES endeksinin oluşturulması sonrası elde edilen bulgular, piyasaların entegrasyon düzeyinin daha sağlıklı değerlendirilmesine katkı sağlamaktadır

Türkiye YES Endeksi ile Uluslararası Yenilenebilir Enerji Endeksleri Arasında Eşbütünleşme ve Nedensellik - Cointegration and Causality Relationship between Renewable Energy Indices

Key Points

Abstract

Cite This Study