현재 가치 교차 섹션에서의 시장 기대

ABSTRACT 미국 주식 시장의 수익률 및 현금 흐름 성장률은 매우 예측 가능하고 강력합니다. 장부가 대비 시장 비율의 교차 섹션에서 추출한 단일 요소를 사용하여, 우리는 연간 빈도로 13%의 샘플 외 수익 예측 R²(월 0.9%)를 발견했습니다. 우리는 가치, 규모, 모멘텀, 산업 포트폴리오의 수익률에 대해서도 유사한 샘플 외 예측 가능성을 문서화합니다. 우리는 집합적 시장 기대를 잠재 요인 시스템에서 분해된 가치 비율과 연결하는 모델을 제시합니다. 경제 충격에 대한 가치 포트폴리오의 노출에서 차이는 예측 가능성을 식별하는 데 중요하며, 가치 프리미엄의 기간 기반 이론과 일치합니다.