채권시장에서 수익 추구하기

초록 이 논문은 수익 추구—더 높은 수익을 달성하기 위해 위험한 자산을 구매하려는 투자자의 성향—를 기업 채권 시장에서 연구한다. 우리는 보험 회사들이 투자를 선택할 때 수익을 추구함을 보여준다. 낮은 등급의 채권이 더 높은 자본 요건을 갖는 것과 일관되게, 보험 회사들은 높은 등급의 채권을 보유하는 것을 선호한다. 그러나 신용 등급에 조건부로 할당된 보험 포트폴리오는 체계적으로 더 높은 수익, 더 높은 CDS 채권으로 편향되어 있다. 이러한 행동은 경제 확장기 동안 가장 두드러지게 나타나는 경기 순환과 관련이 있다. 또한 기업 지배구조가 좋지 않거나 규제 자본 요건이 더 강력한 기업의 특성이기도 하다.