애널리스트 전망 수정과 시장 가격 발견

우리는 애널리스트 전망 수정과 관련된 수정 후 가격 이동의 단면 변동을 설명하는 몇 가지 요소를 문서화합니다. 첫째, 시장은 새로운 정보를 제공하는 수정(“높은 혁신” 수정)과 합의로 단순히 이동하는 수정(“낮은 혁신” 수정)을 충분히 구분하지 않습니다. 둘째, 가격 조정 과정은 비교적 덜 알려진 고도로 정확한 애널리스트(월스트리트 저널 수익 추정자)보다 “유명한” 애널리스트(기관 투자자 올스타)에 대해 더 빠르고 완전합니다. 셋째, 다른 요인을 통제할 경우, 가격 조정 과정은 애널리스트 커버리지가 더 높은 기업에서 더 빠르고 완전합니다. 마지막으로, 지연된 가격 조정의 상당 부분은 이후 수익 발표 및 전망 수정 날짜에 발생합니다. 이러한 결과를 종합하면, 수익 수정 신호의 더 미세한 측면이 시장 가격 발견의 효능을 방해할 수 있음을 보여주며, 특히 상대적으로 애널리스트 커버리지가 낮은 기업에서 그렇고, 이후의 수익 관련 뉴스 이벤트가 가격 발견 과정에서 촉매 역할을 한다는 것을 알 수 있습니다.