스핀오프 성과: 과도하게 부풀려진 기대의 사례?

초록 자산 매각이 모기업에 미치는 영향은 광범위하게 연구되어 왔지만, 매각된 부문의 성과에 대해서는 적은 주목을 받았다. 이전 연구에서는 스핀오프와 매각이 유의미한 긍정적인 누적 비정상 수익률과 관련이 있음을 발견했다. 그러나 이러한 연구들은 이러한 혜택이 매각하는 기업, 매각된 부문, 또는 두 곳 모두에 적용되는지 여부를 확인하지 않았다. 구체적으로, 본 연구는 비금융 기업의 자발적인 스핀오프 51개 샘플의 독립 기업으로서의 성과를 6년 동안 조사하였다. 매각 2년 전부터 독립 첫 3년 동안 3가지 회계 및 금융 시장 지표가 추적되었다. 매각 전후의 성과에는 ROA(자산 수익률)의 감소를 제외하고 변화가 관찰되지 않았다. 모회사와 스핀오프 간의 관련성의 효과도 조사하였다. 스핀오프 이전에 모회사와 관련이 없었던 매각된 부문은 성과 악화를 보고하였다. 매각 및 구조조정 프로그램에 대한 시사점이 개발되었다.