이 논문은 효과적인 실증 테스트의 장애물을 극복하는 데 도움이 되기를 희망하며, 가치 평가에 대한 기존 이론 문헌의 공백을 메우고자 시도할 것이다. 우리는 1절에서 완벽한 자본 시장, 합리적 행동 및 완전한 확실성으로 특징지어지는 이상적인 경제에서 배당 정책의 차이가 주식의 현재 가격에 미치는 영향을 조사하는 것으로 시작할 것이다. 여전히 이 편리한 분석 틀 안에서 우리는 2절과 3절에서 배당 정책의 역할에 대한 상당한 오해를 초래한 몇 가지 밀접하게 관련된 문제를 고려할 것이다. 특히, 2절에서는 투자자들이 주식을 구매할 때 실제로 무엇을 자본화하는지에 대한 오랜 논쟁에 초점을 맞출 것이고, 3절에서는 가격, 이익 성장률 및 주당 배당금 간의 관계에 대해 논의할 것이다. 이러한 기본 사항이 확립되면, 4절에서는 확실성의 가정을 버리고 배당 정책에 대한 초기 결론을 수정해야 할 정도를 살펴볼 것이다. 마지막으로, 5절에서는 특정 유형의 시장 불완전성이 배당 정책 문제에 미치는 의미를 간략히 살펴볼 것이다.
Miller et al. (Sun,)이 이 질문을 연구했다.