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규모 효과는 주로 기업 규모가 주식 시장 가치로 측정될 때 관찰되며, 기업의 총 자산, 장부 자본 또는 총 수익으로 측정될 때는 발생하지 않습니다. 우리는 수익성 충격이 단면적으로 중립화된다면, 중국 주식 시장은 기업 규모가 어떻게 측정되든 예상 수익률에서 유의미한 규모 효과를 나타낸다고 주장합니다. 또한, 시장 가치로 측정된 규모 프리미엄이 다른 변수로 측정된 것보다 실제로 더 크다는 것을 보여줍니다. 우리는 가치 요인(HML)과 단기 반전 요인(LMW)이 이 추가 프리미엄을 완화할 수 있다는 증거를 제공합니다.
Li et al. (Mon,)은 이 질문을 연구했습니다.