신흥 시장에서의 지분 소유와 기업 가치

이 논문은 경영진 주식 소유와 대규모 비경영 블록홀더의 주식 소유가 18개 신흥 시장의 1433개 기업 샘플에서 기업 가치와 관련이 있는지를 조사한다. 경영진 그룹의 통제 권한이 현금 흐름 권한을 초과할 때, 기업 가치가 낮아진다는 것을 발견하였다. 또한, 대규모 비경영 통제 권한 블록홀딩이 기업 가치와 긍정적인 관계가 있다는 것을 알게 되었다. 이 두 가지 효과는 주주 보호가 낮은 국가에서 유의미하게 더 뚜렷하다. 이러한 결과의 하나의 해석은 외부 주주 보호 메커니즘이 경영자 대리자 비용을 억제하는 역할을 하며, 대규모 비경영 블록홀더가 누락된 기관 거버넌스 메커니즘의 부분적인 대체제로 작용할 수 있다는 것이다.