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본 저널의 최근 논문에서 Kaplan과 Zingales는 Fazzari, Hubbard, 그리고 Petersen의 작업에서 도출된 기업의 하위 집합을 재검토하고 투자-현금 흐름 민감도가 자금 조달 제약을 감지하는 데 유용하다는 점을 비판한다. 우리는 Kaplan과 Zingales의 이론적 모델이 문헌에서 사용된 접근 방식을 포착하지 못하며 따라서 효과적인 비판을 제공하지 못한다는 것을 보여준다. 또한 그들의 경험적 분류 체계가 기업이 제약을 받는지 여부 및 기업 그룹 간 제약의 상대 정도를 식별하는 데 결함이 있는 이유를 설명한다. 우리는 그들의 결과가 투자-현금 흐름 민감도의 유용성에 대한 결론을 지지하지 않는다고 결론짓는다. 본 저널의 최근 논문인 Kaplan과 Zingales(1997, 이하 KZ)는 투자-현금 흐름 민감도가 자금 조달 제약의 존재에 대한 유용한 증거를 제공하지 않는다고 주장한다. KZ는 Fazzari, Hubbard,와 Petersen(1988, 이하 FHP)의 동일한 기업의 하위 집합과 동일한 회귀를 사용하며, FHP는 '정당하게' 할 수 있다라고 주장한 페이지 176을 인용한다.
Fazzari 외 (Mon,)는 이 문제를 연구하였다.