중앙은행의 기대 관리, 공공 부채 지원 및 공공 적자 통제에 대한 역할

중앙은행이 도덕적 해이 문제를 일으키지 않고 자기 실현적 채무 위기를 예방할 수 있을까? 본 논문은 자기 실현적 채무 위기를 동반한 공공 부채 모델을 제시하여 이 질문을 검토한다. 모델에서 중앙은행은 균형 상태에서 실현되지 않으며 불완전하거나 아예 약속이 없더라도 신뢰할 수 있는 공공 부채 구매 발표를 통해 이러한 자기 실현적 예언을 예방할 수 있다. 그러나 백스톱 정책은 도덕적 해이 문제를 일으킨다. 즉, 중앙은행의 자기 실현적 채무 위기를 피하는 정책이 공공 부채 기각 및 관련 비용의 확률을 줄이기 때문에 정부는 적자를 늘리고 싶어할 수 있다. 이를 피하기 위해 중앙은행은 부채 시장에서의 개입을 줄이는 신뢰할 수 있는 위협 정책과 함께 최적의 유인 계약을 설계할 수 있다. 이 정책은 도덕적 해이 문제를 완화하거나 심지어 없앨 수 있다. • 본 논문은 자기 실현적 공공 부채 위기가 발생하는 모델을 제시한다. • 중앙은행은 특정 상황에서 실현되지 않는 공공 부채 구매의 신뢰할 수 있는 발표를 통해 자기 실현적 채무 위기를 피할 수 있다. • 최적의 중앙은행 신뢰할 수 있는 백업 정책이 제시된다. • 중앙은행이 자기 실현적 채무 위기를 피할 때 도덕적 해이 문제가 발생하며, 이는 정부가 적자를 증가시키고 싶어하도록 만든다. • 중앙은행이 조건을 부과하지 않으면 정부는 중앙은행의 백업 정책이 없었다면 도달했을 수준을 넘어 적자를 늘릴 것이다. • 중앙은행은 최적의 신뢰할 수 있는 위협과 유인 호환 계약의 조합을 통해 정부에 조건을 부과함으로써 도덕적 해이 문제를 해결할 수 있다.