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그들의 보상이 상대 성과에 연결될 때, 투자 포트폴리오 관리자는 종종 결과가 인 포지션이 되는 경우와는 다르게 펀드 리스크를 조작할 가능성이 있다는 가설을 검증합니다. 1976년부터 1991년까지의 334개 성장 중심 뮤추얼 펀드의 성과에 대한 실증 조사는 중반기에 손실을 입은 펀드가 연간 평가 기간의 후반부에서 중반기 우승자보다 펀드 변동성을 더욱 증가시키는 경향이 있음을 보여줍니다. 또한, 우리는 이 효과가 시간이 지나면서 산업 성장과 펀드 성과에 대한 투자자의 인식이 증가함에 따라 더 강해졌음을 보여줍니다.
Brown et al. (Fri,)은 이 질문을 연구했습니다.