감사 법인 재임 기간과 주식 위험 프리미엄

투자자들이 감사 품질에 대한 인식은 재무 회계 보고서의 신뢰성을 유지하는 데 중요한 역할을 한다 (Levitt 2000). 하지만 투자자의 관점에서 감사인 재임 기간의 효과에 대한 이전 연구는 상대적으로 부족하다. 본 연구에서는 감사 법인 재임 기간이 Big Five 감사에 대해 가격을 매기는지 여부를 조사하기 위해 재임 기간과 사전 주식 위험 프리미엄, 즉 회사 특정 사전 자본 비용이 무위험 이자율을 초과하는 것 간의 관계를 검토한다. 이전 연구에 따르면, '감사인의 학습' 주장은 감사 품질이 재임 기간 동안 한 방향(즉, 향상)으로만 변화할 것이라고 예측하는 반면, '감사인-클라이언트 밀접함' 주장은 감사 품질이 감사인의 독립성과 객관성이 저하되어 특정(비록 명시되지 않은) 재임 기간을 초과할 경우 감소할 수 있음을 시사한다. 이전 이론적 주장과 일치하게, 우리는 감사 법인 재임 기간과 사전 주식 위험 프리미엄 간의 비선형 관계에 대한 증거를 발견하였고, 즉 재임 초기 몇 년 동안 주식 위험 프리미엄이 감소하지만 추가 재임 연도에 따라 증가함을 발견하였다. 이러한 발견은 자본 비용과 관련이 있다고 이전 연구에서 입증된 잘 알려진 위험 요소 및 회사 특성을 통제한 후에도 지속된다. 우리의 발견의 함의에 대해 논의한다.