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우리는 특정 자산으로 뒷받침된 증권의 설계 및 판매 문제를 고려합니다. 더 높은 수익률의 투자에 접근할 수 있는 상황에서, 발행자는 이러한 자산의 일부를 증권화하여 자본을 모을 유인이 있습니다. 증권이 발행될 때, 발행자나 인수자의 증권 수익에 대한 개인 정보는 증권에 대한 수요 곡선이 하향 경사지게 되는 형태로 비유동성을 초래할 수 있습니다. 이러한 비유동성의 심각성은 발행된 증권의 가치가 발행자의 개인 정보에 얼마나 민감한지에 따라 다릅니다. 따라서 보안 설계 문제는 보안 설계에 포함되지 않은 현금 흐름을 보유하는 것의 유지 비용과 현금 흐름을 포함하고 보안 설계를 발행자의 개인 정보에 더 민감하게 만드는 것의 유동성 비용 사이의 균형을 포함합니다. 우리는 여러 경우에 최적의 보안 설계를 특성화합니다. 또한 표준 부채가 최적인 상황을 보여주며, 부채의 위험성이 자산에 대한 발행자의 유지 비용이 증가함에 따라 증가함을 보여줍니다.
DeMarzo et al. (Fri,)는 이 질문을 연구했습니다.