글로벌 경상수지 불균형: 미국 재정 정책 대 동아시아 저축*

초록 우리는 글로벌 경상수지 불균형의 기원을 고려한다. 먼저 미국의 경상수지 적자 확대와 전 세계 실질 이자율 감소가 미국의 통화 재정 정책이 현재 추세의 일부 원인이라는 널리 퍼진 견해와 어떻게 일치할 수 있는지를 논의한다. 그런 다음 제도적 발전과 관련된 요인을 제어하는 모델을 사용하여 경상수지의 중기 결정 요인을 실증적으로 조사한다. 전통적인 거시경제적 요인 외에도 금융 개방 수준과 법적 발전 정도를 포함한 일련의 환경적 요인을 살펴본다. 우리는 산업 국가에 대해 정부 예산 균형이 경상수지 균형의 중요한 결정 요인임을 발견하였다. 예산 균형 계수는 모델 사양에 따라 0.10에서 0.49까지 다양하다. 이러한 다양한 추정치는 재정적 요인이 동아시아에서 오는 초과 저축만큼 중요한 요인이 될 수 있음을 결론짓게 한다.