아시아에서의 소유 집중과 기업 성과의 메타 분석: 보다 세분화된 이해를 위한

우리는 아시아에서 소유 집중과 기업 재무 성과 간의 관계에 대한 메타 분석을 제시합니다. 국가 간 분석 수준에서 우리는 두 변수 간의 작지만 중요한 양의 상관관계를 발견했습니다. 이 발견은 소수 주주에 대한 법적 보호가 완벽하지 않은 지역에서, 소유 집중이 효율적인 기업 거버넌스 전략임을 시사합니다. 그러나 이러한 집합 효과에만 집중하면 효과 크기 분포의 진정한 이질성이 존재하는 것을 숨기게 됩니다. 우리는 소유자 정체성 및 국가 기관 수준에서 조절 효과를 탐색하여 이 이질성을 의도적으로 모델링합니다. 소유자 정체성과 관련하여 우리는 우리가 집중하는 관계가 국내 소유자보다 외국 소유자에게서 더 강하다는 것을 발견했으며, 순수한 '시장' 투자자가 '안정적인' 또는 '내부' 소유자보다 성과가 우수하다는 것을 밝혔습니다. 기관과 관련하여, 우리는 집중된 소유가 효과적인 기업 거버넌스 전략이 되기 위해 필요한 특정 임계 수준의 기관 발전이 있다는 것을 발견합니다. 그러나 우리는 또한 주주에 대한 강력한 법적 보호가 소유 집중을 무의미하고 따라서 중복되게 만든다는 것을 보았습니다. 마지막으로, 소유자가 자신이 통제하는 기업으로부터 사적 이익을 쉽게 추출할 수 있는 관할권에서는 집중된 소유와 주요 관계가 약해지며, 이는 아마도 소수 주주의 착취로 인한 것일 것입니다.