カナダにおける環境事故への市場の反応：理論的及び実証的分析

安全を促進する規制（例えば、自動車安全や製品安全）が、そのような製品の利用に伴うリスクの程度にほとんど影響を与えないのではないかという懸念が高まっています。最近、職場の安全を促進する規制に関しても同様の懸念が提起されています。この現象を説明するためによく提唱される理由は、適切な執行メカニズムが欠如していることです。特に、これらの規制に従わない代理人に対して課せられる罰金が抑止効果を持つには不十分であると主張されることが多いです。オンタリオ環境保護法（R.S.O. 1980, c. 141）の執行に関して、サックスは大多数の罰金が効果的な抑止力として働くには低すぎたと記述しています。しかし、いくつかの著者は、市場が規制に従うための追加的な金銭的インセンティブを企業に提供し、非遵守企業を株式市場価格の低下を通じて罰することを示してこの見解に異議を唱えています。例えば、職場の安全、製品の安全、及び環境規制に従わないアメリカの企業に対する訴訟の公表は、これらの企業の株価の大幅な下落を引き起こしたことがいくつかの分析で示されています。この最後の研究では、アメリカ資源保全法（RCRA 1976）に違反する企業に対する訴訟の公表がその発表当日に企業の株価に重大な悪影響を与えた一方、訴訟和解（例えば、罰金）の公表は効果がなかったことが分かりました。ほとんどの研究では、著者は株価の下落が企業に対してある抑止効果を持つと主張しています。