A chamada de leilão pode reduzir a manipulação do preço de fechamento no mercado de ações?

Este artigo testa se o novo mecanismo de negociação reduz a manipulação do preço de fechamento no mercado de ações chinês. A introdução do leilão de chamada de fechamento na Bolsa de Valores de Xangai em 20 de agosto de 2018 pode ser considerada um experimento quase natural. Usando dados de 2017 a 2018 para todas as empresas listadas na bolsa principal de Xangai e nas Bolsas de Valores de Shenzhen, fornecemos evidências robustas de que a implementação do leilão de chamada na Bolsa de Valores de Xangai pode efetivamente reduzir a manipulação do preço de fechamento no mercado de ações. Investigamos ainda o impacto de vários fatores, incluindo setor da empresa, estrutura de propriedade, negociação no mercado secundário, estrutura de capital e estrutura financeira, na eficácia do leilão de chamada em mitigar a manipulação do preço de fechamento. Além disso, o estudo do mecanismo indica que a introdução do leilão de chamada de fechamento melhoraria a eficiência operacional e a eficiência da informação do mercado de ações, reduzindo assim a manipulação do preço de fechamento. Especificamente, nossos resultados revelam que a política do leilão de chamada de fechamento é eficaz na redução da manipulação e fornece suporte teórico para a construção institucional do mercado de ações.