Desempenho ESG e Gestão de Lucros: O Papel Moderador da Compensação do CEO

Objetivo Este estudo examina empiricamente o impacto do desempenho Ambiental, Social e de Governança (ESG) em dois tipos de gestão de lucros - baseada em accrual (AEM) e baseada em atividades reais (REM) - em empresas listadas coreanas, e investiga como a compensação do CEO modera essas relações. Metodologia A análise utiliza um conjunto de dados em painel de 7.811 observações de ano-empresa para empresas listadas não financeiras de 2013 a 2022. As pontuações de ESG são derivadas das avaliações do Korea Corporate Governance Service (KCGS), que são convertidas em uma escala de 7 pontos. A compensação do CEO (COMP) é medida como o logaritmo natural da compensação média por executivo. A AEM é estimada usando o modelo de Jones modificado, e a REM é estimada usando o modelo de Roychowdhury (2006). Regressões em painel são empregadas para testar tanto os efeitos principais do ESG quanto os efeitos de interação entre ESG e COMP. Resultados Primeiro, um desempenho ESG mais alto está significativamente associado a níveis mais baixos de AEM e REM, sugerindo que o ESG contribui para uma maior transparência na divulgação financeira. Segundo, a análise moderadora revela que altos níveis de compensação do CEO fortalecem significativamente a associação negativa entre ESG e ambas as gestões de lucros. Isso implica que uma alta compensação e um forte desempenho ESG podem agir como mecanismos de governança complementares para melhorar a integridade da divulgação financeira. Implicações O desempenho ESG não deve ser avaliado isoladamente. Em vez disso, uma avaliação multidimensional que reconheça o potencial sinérgico entre alta compensação e forte desempenho ESG é essencial. Os achados sugerem que alinhar os incentivos gerenciais por meio de alta compensação com os objetivos ESG de uma empresa pode ser uma ferramenta poderosa para fomentar uma verdadeira transparência contábil. No entanto, dada a dificuldade inerente em detectar REM, esforços contínuos por parte de formuladores de políticas e auditores para melhorar os protocolos de auditoria específicos de REM permanecem cruciais para fortalecer a integridade da divulgação.