RESUMO Este estudo introduz um limite inferior que integra a variância neutra ao risco do retorno simples do mercado () e uma combinação de momentos de log-retorno () para prever os log-retornos do mercado. Uma característica distintiva do modelo é que a razão de captura o risco de colapso, e o limite inferior dos log-retornos depende do efeito conjunto do risco de colapso e da variância neutra ao risco. Nossa análise dentro da amostra mostra que o risco de colapso exibe um poder preditivo significativo para os retornos do mercado, e seu efeito marginal difere marcadamente entre períodos de crise e não crise. Nos testes fora da amostra, argumentamos que o risco de colapso supera vários benchmarks na previsão de retornos, enquanto os efeitos conjuntos do risco de colapso e do risco de variância alcançam maior precisão na previsão de eventos de colapso. Demonstramos ainda que nosso modelo apresenta desempenho superior quando a aversão ao risco é alta, particularmente durante períodos de crises.
Chen et al. (Mon,) estudaram esta questão.