Teoria dos Prospectos: Uma Análise da Decisão sob Risco

Este artigo apresenta uma crítica à teoria da utilidade esperada como um modelo descritivo de tomada de decisão sob risco e desenvolve um modelo alternativo, chamado teoria dos prospectos. As escolhas entre prospectos arriscados exibem vários efeitos persistentes que são inconsistentes com os princípios básicos da teoria da utilidade. Em particular, as pessoas subestimam resultados que são meramente prováveis em comparação com resultados que são obtidos com certeza. Essa tendência, chamada de efeito de certeza, contribui para a aversão ao risco em escolhas envolvendo ganhos certos e para a busca de risco em escolhas envolvendo perdas certas. Além disso, as pessoas geralmente descartam componentes que são compartilhados por todos os prospectos em consideração. Essa tendência, chamada de efeito de isolamento, leva a preferências inconsistentes quando a mesma escolha é apresentada em diferentes formas. Uma teoria alternativa de escolha é desenvolvida, na qual valor é atribuído a ganhos e perdas em vez de ativos finais e na qual probabilidades são substituídas por pesos de decisão. A função de valor é normalmente côncava para ganhos, comumente convexa para perdas e geralmente é mais íngreme para perdas do que para ganhos. Os pesos de decisão são geralmente inferiores às probabilidades correspondentes, exceto na faixa de baixas probabilidades. O exagero de baixas probabilidades pode contribuir para a atratividade de tanto seguros quanto jogos de azar.