A segmentação de mercado restringe severamente a eficiência de investimento corporativo, enquanto o papel da normalização como um sistema básico para reformular as regras do mercado ainda não foi plenamente estudado. Utilizando dados de empresas listadas na A-share em Xangai e Shenzhen de 2013 a 2024, este artigo emprega o método de diferença em diferenças (DID) em múltiplos períodos para examinar o impacto da política de reforma abrangente da normalização nacional sobre a eficiência do investimento das empresas. Verifica-se que a política melhora significativamente a eficiência de investimento das empresas e reduz a desvio do investimento real em relação ao investimento ótimo, com o efeito melhorando ao longo do tempo. A análise de mecanismos revela que a política atua por meio de dois caminhos principais: fortalecendo a concorrência de mercado e reduzindo os custos de transação. A análise de heterogeneidade revela que o efeito da política é mais significativo em regiões com menor mercantilização, maior tamanho do governo e menor confiança social. Este estudo fornece novas evidências para entender as consequências microeconômicas dos regimes de normalização.
Yunning Zhang (Qui,) estudou esta questão.