Movimentos Comuns de Preços de Títulos e Ações: Evidências dos Anos 1960 até 1990

A correlação entre os preços dos títulos soberanos e os preços das ações foi positiva de 1970 a 2000 e, em seguida, se tornou negativa. Pesquisadores investigaram esse fenômeno usando dados desde a década de 1970 até o presente. Este artigo utiliza dados que começam na década de 1960, quando havia uma correlação negativa entre os preços de títulos e ações, para investigar como surgiram os movimentos comuns positivos de preços de títulos e ações. Evidências de autorregressões vetoriais identificadas indicam que choques na política monetária, iniciados no final da década de 1960, moveram títulos e ações na mesma direção, fazendo com que os preços de títulos e ações covariassem positivamente. Evidências da estimativa de um modelo multifatorial indicam que notícias tanto da política monetária quanto da inflação impulsionaram títulos e ações na mesma direção, contribuindo para movimentos comuns positivos entre títulos e ações. Esses achados implicam que a inflação crescente que provoca uma política monetária contratória pode alterar as características de risco dos títulos, fazendo com que eles covariem positivamente com as ações. Os formuladores de políticas hoje devem estar vigilantes para que grandes déficits orçamentários e outros fatores não alimentem a inflação.