Evidência sobre o Conteúdo Informacional do Texto em Relatórios de Analistas

RESUMO Nós documentamos que discussões textuais em uma amostra de 363.952 relatórios de analistas fornecem informações aos investidores além das previsões de lucros, recomendações de ações e preços-alvo divulgados ao mesmo tempo, além de ajudarem os investidores a interpretar esses sinais. Cross-sectionally, descobrimos que os investidores reagem mais fortemente ao texto negativo do que ao positivo, sugerindo que os analistas são especialmente importantes na propagação de más notícias. Evidências adicionais indicam que o texto do relatório do analista é mais útil quando dá mais ênfase a tópicos não financeiros, é escrito de forma mais assertiva e concisa, e quando a validade percebida de outros sinais de informação no mesmo relatório é baixa. Finalmente, o texto do relatório do analista demonstra ter valor preditivo para o crescimento dos lucros futuros nos cinco anos subsequentes.