DebtRank: Muito Central para Falhar? Redes Financeiras, o FED e o Risco Sistêmico

O risco sistêmico, aqui entendido como o risco de inadimplência de uma grande parte do sistema financeiro, depende da rede de exposições financeiras entre instituições. No entanto, não existe uma metodologia amplamente aceita para determinar os nós sistemicamente importantes em uma rede. Para preencher essa lacuna, introduzimos o DebtRank, uma nova medida de impacto sistêmico inspirada na centralidade de feedback. Como aplicação, analisamos um novo e único conjunto de dados sobre o programa de empréstimos de emergência de USD 1,2 trilhões do FED para instituições financeiras globais durante 2008-2010. Descobrimos que um grupo de 22 instituições, que receberam a maior parte dos fundos, forma um grafo fortemente conectado onde cada um dos nós se torna sistemicamente importante no auge da crise. Além disso, uma inadimplência sistêmica poderia ter sido provocada mesmo por pequenos choques dispersos. Os resultados sugerem que o debate sobre instituições grandes demais para falir deveria incluir a questão ainda mais séria de instituições muito centrais para falir.