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RESUMO Usando novos métodos econométricos, estimamos separadamente os custos médios de transação para mais de 167.000 títulos a partir de uma amostra de 1 ano de todas as operações de títulos municipais dos EUA. Os custos de transação de títulos municipais diminuem com o tamanho da negociação e não dependem significativamente da frequência das negociações. Além disso, as operações de títulos municipais são substancialmente mais caras do que operações de ações de tamanho similar. Atribuímos esses resultados à falta de transparência nos preços do mercado de títulos. Análises adicionais transversais mostram que os custos de negociação de títulos aumentam com o risco de crédito, complexidade do instrumento, tempo até o vencimento e tempo desde a emissão. Investidores, e talvez, em última análise, emissores, podem se beneficiar se os emissores emitirem títulos mais simples.
Harris et al. (Ter,) estudaram esta questão.