Política Monetária na Economia Aberta Revisitada: Definição de Preços e Flexibilidade da Taxa de Câmbio

Este artigo desenvolve um modelo de política monetária baseado no bem-estar em uma economia aberta. Examinamos a política monetária ótima sob compromisso, focando na natureza do ajuste de preços na determinação da política. Investigamos as implicações dessas políticas para a flexibilidade da taxa de câmbio. A abordagem tradicional sustenta que a flexibilidade da taxa de câmbio é desejável na presença de choques reais específicos de países que exigem ajuste nos preços relativos. No entanto, à luz de evidências empíricas sobre a resposta dos preços nominais às mudanças na taxa de câmbio - especificamente, que parece haver um grande grau de precificação em moeda local (LCP) em países industrializados - o papel de mudança de gastos desempenhado pelas taxas de câmbio nominais pode ser exagerado na literatura tradicional. Na presença de LCP, descobrimos que a política monetária ótima leva a uma taxa de câmbio fixa, mesmo na presença de choques específicos de países. Isso é verdade tanto se a política monetária for escolhida cooperativamente ou não cooperativamente entre os países. Direitos autorais The Review of Economic Studies Limited, 2003.