O grande endividamento: financiamento habitacional, crises e ciclos de negócios

Este artigo revela um novo recurso para pesquisa macroeconômica: um conjunto de dados de longo prazo cobrindo crédito bancário desagregado para 17 economias avançadas desde 1870. Os novos dados mostram que a participação das hipotecas nos balanços dos bancos dobrou ao longo do século XX, impulsionada por um aumento acentuado do crédito hipotecário às famílias. As razões de endividamento das famílias em relação aos ativos aumentaram substancialmente em muitos países. Os riscos de estabilidade financeira têm sido cada vez mais associados a explosões de crédito imobiliário, que geralmente são seguidas por recessões mais profundas e recuperações mais lentas. O financiamento habitacional passou a desempenhar um papel central na macroeconomia moderna.