Uma Derivação Analítica da Fronteira Eficiente de Portfólios

As características da fronteira eficiente de portfólios de média-variância foram discutidas extensivamente na literatura. No entanto, para mais de três ativos, a abordagem geral tem sido exibir resultados qualitativos em termos de gráficos. Neste artigo, as fronteiras eficientes de portfólios são derivadas explicitamente, e as características reivindicadas para essas fronteiras são verificadas. A implicação mais importante derivada dessas características, o teorema da separação, é enunciada e provada no contexto de um teorema de fundo mútuo. Mostra-se que, sob certas condições, a técnica gráfica clássica para derivar a fronteira eficiente de portfólio é incorreta.