Negociação e Retornos Induzidos por Atenção: Evidências de Usuários do Robinhood

RESUMO Estudamos a influência da inovação financeira por corretoras fintech sobre a negociação de investidores individuais e os preços das ações. Usando dados do Robinhood, encontramos que os investidores do Robinhood se envolvem em mais negociações induzidas por atenção do que outros investidores de varejo. Por exemplo, as interrupções do Robinhood reduzem desproporcionalmente a negociação em ações de alta atenção. Embora essa evidência seja consistente com o Robinhood atraindo investidores relativamente inexperientes, mostramos que isso também é impulsionado em parte pelas características únicas do aplicativo. Consistente com modelos de negociação induzida por atenção, compras intensas por usuários do Robinhood preveem retornos negativos. Os retornos anormais médios de 20 dias são de -4,7% para as principais ações compradas a cada dia.