Fator de Buzz ou Potencial de Inovação: O que Explica os Retornos das Criptomoedas?

As criptomoedas tornaram-se cada vez mais populares desde a introdução do bitcoin em 2009. Neste artigo, identificamos fatores associados às variações nos valores de mercado das criptomoedas. No passado, os pesquisadores defenderam que o "buzz" em torno das criptomoedas na mídia online explicava suas variações de preço. Mas essa observação ofusca a noção de que as criptomoedas, ao contrário das moedas fiduciárias, são tecnologias que implicam um verdadeiro potencial de inovação. Ao usar, pela primeira vez, uma medida única de potencial de inovação, encontramos que este último é de fato o fator mais importante associado ao aumento dos retornos das criptomoedas. Em contraste, encontramos que o buzz em torno das criptomoedas está negativamente associado aos retornos após o controle por uma variedade de fatores, como crescimento da oferta e liquidez. Também é interessante nossa descoberta de que a associação de uma criptomoeda com atividades fraudulentas não está negativamente associada aos retornos semanais - um resultado que qualifica ainda mais a influência da mídia sobre as criptomoedas. Finalmente, encontramos que um aumento na oferta está positivamente associado aos retornos semanais. Juntas, nossas descobertas mostram que as criptomoedas não se comportam como moedas tradicionais ou commodities - ao contrário do que a maioria das pesquisas anteriores assumiu - e retratam uma indústria que é muito mais madura e muito menos especulativa do que foi implícito em relatos anteriores.