Teoria da agência, estrutura de capital e desempenho da empresa: algumas evidências indianas

Objetivo – Com base na teoria da agência, o objetivo deste artigo é investigar empiricamente o impacto da escolha da estrutura de capital no desempenho da empresa na Índia, como uma das economias emergentes. Design/metodologia/abordagem – Um modelo de regressão em painel com efeitos fixos é utilizado para analisar dez anos de dados (2003-2012) sobre as unidades da amostra, para encontrar a relação entre alavancagem e desempenho da empresa, após controlar por fatores como tamanho, idade, tangibilidade, crescimento, liquidez e publicidade. Conclusões – Os resultados empíricos sugerem que a alavancagem tem uma influência negativa no desempenho financeiro das empresas indianas, o que contrasta com as suposições da teoria da agência como comumente recebidas e aceitas em outras economias desenvolvidas e emergentes. Consequentemente, os postulados da teoria da agência devem ser vistos sob uma perspectiva diferente na Índia, dada a natureza subdesenvolvida dos mercados de títulos e a dominância dos bancos estatais no empréstimo ao setor corporativo. Implicações práticas – As descobertas do artigo permitirão que os profissionais e analistas entendam por que, no sistema de financiamento da dívida dominado por bancos na Índia, a alavancagem está negativamente associada ao desempenho da empresa. Originalidade/valor – Os resultados do estudo enriquecem a literatura sobre estrutura de capital e questões de custos de agência de várias maneiras.