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Examinamos se o desempenho de fundos mútuos está relacionado a características dos gerentes de fundos que podem indicar habilidade, conhecimento ou esforço. Em particular, estudamos a relação entre desempenho e a idade do gerente, a pontuação média compostas do SAT na instituição de graduação do gerente e se o gerente possui um MBA. Embora os dados brutos sugiram diferenças de retorno notáveis entre gerentes com diferentes características, a maioria dessas diferenças pode ser explicada por diferenças comportamentais entre os gerentes e por vieses de seleção. Após ajustar para isso, algumas diferenças de desempenho ainda permanecem. Em particular, gerentes que frequentaram instituições de graduação com pontuações mais altas no SAT têm retornos excedentes ajustados ao risco sistematicamente mais altos.
Chevalier et al. (Tue,) estudaram essa questão.