Otimização do Portfólio de títulos de empréstimo federal e negociações de RE-PO

Dentro da estrutura do modelo considerado, o Investidor pode realizar transações para a compra e venda de títulos de empréstimo federal (OFZ), bem como negociações de REPO diretas e reversas garantidas por OFZ. As transações são feitas para gestão de liquidez e aumento da renda de juros. Este artigo discute o problema de construir um portfólio ótimo de tais transações. O artigo considera a abordagem para a geração de cenários para mudanças de preço do OFZ, a formulação matemática do problema de otimização, a avaliação de sua dimensão dependendo do número de ativos e do número de cenários, experimentos numéricos com dados históricos e a construção de uma fronteira eficiente de portfólio. A geração de cenários para mudanças de preço do OFZ é implementada usando modelagem histórica de uma curva de rendimento paramétrica de cupom zero. O critério do problema de otimização é a medida de risco de valor condicional em risco (CVAR). Restrições sobre o retorno médio e autofinanciamento do portfólio são levadas em conta. Como resultado, é proposto um método de reequilíbrio de portfólio sem investimento adicional, cujo objetivo é minimizar o risco para uma rentabilidade dada. Os experimentos numéricos são baseados em dados históricos sobre OFZ negociados ativamente em 2014-2020. O modelo é próximo da realidade: leva em conta comissões, desconto de repo, spreads de compra e venda, volumes de negociação. Resultados numéricos mostram que uma estratégia de negociação baseada no modelo introduzido é, em média, mais lucrativa do que investimentos em OFZ individuais com risco comparável. Nota-se que esse efeito é observado para estratégias com restrições de lucro médio elevado.