Como as Margens de Comércio Respondem à Taxa de Câmbio? O Caso do Egito1

Este artigo examina o efeito da desvalorização da taxa de câmbio sobre a quantidade e o valor das exportações (margem intensiva do comércio), bem como a capacidade de exportar novos produtos e/ou aventurar-se em novos mercados de exportação (margem extensiva do comércio). Utilizando dados mensais em nível de empresa e de setor para o período de 2005 a 2016, o estudo é aplicado ao Egito, que parece ser um caso interessante de investigar considerando várias mudanças que ocorreram em seu regime de taxa de câmbio. A taxa de câmbio é medida pela taxa de câmbio real efetiva e pelo desalinhamento da taxa de câmbio. Os resultados da margem intensiva mostram que uma depreciação da taxa de câmbio real (RER) aumenta o valor das exportações sem afetar a quantidade de exportações, destacando o fato de que o efeito do preço é mais significativo do que o efeito da quantidade: a depreciação reduz o preço em moeda estrangeira das exportações, mas não aumenta a quantidade de exportações. A resposta da margem extensiva mostra que tanto o número de destinos quanto o número de produtos respondem positivamente à depreciação da taxa de câmbio. No nível setorial, a margem intensiva parece ser mais importante para alguns produtos do que para outros. De fato, os produtos mais benéficos são aqueles que são sensíveis às depreciações da RER e para os quais o Egito tem uma vantagem comparativa, como frutas e verduras, vestuário e roupas, fibras, combustíveis minerais e óleos, e alguns produtos químicos. No nível de destino, os países europeus parecem ser os mais sensíveis.