Retornos e Volatilidade das Ações

A maioria dos modelos de precificação de ativos postula uma relação positiva entre os retornos esperados de uma carteira de ações e o risco, que muitas vezes é modelado pela variância do preço do ativo. Este artigo utiliza modelos GARCH em média para examinar a relação entre os retornos médios de uma carteira de ações e sua variância condicional ou desvio padrão. Após estimar uma variedade de modelos a partir de dados diários e mensais de retornos da carteira, concluímos que qualquer relação entre os retornos médios e sua própria variância ou desvio padrão é fraca. Os resultados sugerem que os investidores consideram alguma outra medida de risco como mais importante do que a variância dos retornos da carteira.