Negociação por Informação Privilegiada e a Eficiência dos Preços das Ações

Analisamos vários aspectos do debate sobre regulamentações de negociação por informação privilegiada. Críticos de tais regulamentações citam vários benefícios da negociação por informação privilegiada. Um argumento proeminente é que a negociação por informação privilegiada leva a preços de ações mais informacionalmente eficientes. Mostramos que, sob certas circunstâncias, a negociação por informação privilegiada leva a preços de ações menos eficientes. Isso ocorre porque a negociação por informação privilegiada tem dois efeitos adversos sobre a competitividade do mercado: ela desestimula outros traders de adquirir informações e negociar, e distorce a distribuição de informações detidas pelos traders em direção a um trader. Também discutimos se os acionistas de uma empresa têm o incentivo para restringir a negociação por informação privilegiada por conta própria.