O Prêmio de Risco de Ações

RESUMO Estimamos o prêmio de risco de ações usando taxas de crescimento de dividendos e lucros para medir a taxa esperada de ganho de capital. Nossas estimativas para 1951 a 2000, 2,55 por cento e 4,32 por cento, são muito inferiores ao prêmio de risco de ações produzido pelo retorno médio das ações, 7,43 por cento. Nossa evidência sugere que o alto retorno médio de 1951 a 2000 se deve a uma queda nas taxas de desconto que produz um grande ganho de capital inesperado. Nossa principal conclusão é que o retorno médio das ações na última metade do século é muito superior ao esperado.