A gestão de resultados e a negociação de investidores institucionais antes dos anúncios de resultados

Objetivo O objetivo deste artigo é investigar se a gestão de resultados afeta as negociações de diferentes investidores antes dos anúncios de resultados. Design/metodologia/abordagem Utilizando um conjunto único de dados de negociação em nível de conta do mercado de ações chinês, o autor investiga os diferentes padrões de negociação dos investidores antes dos anúncios de resultados. Resultados O autor obtém evidências diretas para mostrar que: primeiro, os investidores institucionais, particularmente os ativos, tendem a vender (comprar) ações antes de surpresas negativas (positivas) nos resultados; segundo, os investidores institucionais compram ações intensivamente com a menor gestão de resultados e as maiores surpresas nos resultados, e os padrões de negociação são principalmente impulsionados por instituições ativas. Nenhum padrão de negociação significativo é observado nas ações com surpresas negativas nos resultados; e terceiro, o autor utiliza um experimento natural de acordo com a reforma dos padrões contábeis chineses para tratar da endogeneidade, e a causalidade dos resultados ainda se mantém. Originalidade/valor As descobertas fornecem evidências claras ao enfatizar a importância da gestão de resultados na formulação das decisões do investidor.