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Este artigo argumenta que uma das principais causas da crise monetária asiática de 1997 foram os grandes déficits prospectivos associados a garantias implícitas de resgate para sistemas bancários em falência. A expectativa de que esses déficits futuros seriam pelo menos parcialmente financiados por receitas de seigniorage ou um imposto inflacionário sobre a dívida nominal em aberto levou ao colapso dos regimes de câmbio fixo na Ásia. Articulamos essa visão usando um modelo simples, cuja característica chave é que um ataque especulativo é inevitável uma vez que o valor presente dos futuros déficits governamentais aumenta. Apresentamos evidências empíricas em apoio às suposições-chave que fundamentam nossa interpretação da crise.
Burnside et al. (Sat,) estudaram essa questão.