Os Analistas Importam para o Planejamento Tributário Corporativo? Evidências de um Experimento Natural

RESUMO Nós aproveitamos um choque exógeno na cobertura de analistas como resultado de fusões e fechamentos de corretoras para examinar se analistas financeiros influenciam as atividades de planejamento tributário das empresas que cobrem. Usando um desenho de diferença-em-diferenças, encontramos que, em média, as empresas afetadas por fusões e/ou fechamentos de corretoras experimentam uma redução em suas taxas efetivas de imposto (ETR) GAAP (em dinheiro) de 2,5% (2,6%), em relação às empresas controle, resultando em uma economia média de despesa tributária (imposto em dinheiro) de 34 (35) milhões. O efeito do tratamento é mais pronunciado entre empresas com menor cobertura de analistas antes do evento. Para explorar como os analistas afetam o planejamento tributário, documentamos ainda que o efeito do tratamento é maior entre empresas que perdem um analista que forneceu uma previsão implícita de ETR no passado, sugerindo que analistas influenciam o planejamento tributário por meio de seus esforços de pesquisa tributária específicos. Além disso, encontramos que após a fusão/fechamento, empresas com governança fraca aumentam seu uso de estratégias tributárias agressivas, e empresas financeiramente em dificuldades experimentam uma redução maior nas taxas efetivas de imposto em dinheiro, em relação às empresas controle. No geral, fornecemos evidências de que um choque na cobertura de analistas altera suficientemente a relação custo-benefício do planejamento tributário.