Loss-Versus-Fair: Effizienz von niederländischen Auktionen auf Blockchains

Milionis et al. (2023) untersuchten die Rate, mit der automatisierte Market Maker Wert an Arbitrageure abgeben, wenn die Blockzeiten diskret sind und einem Poisson-Prozess folgen, und wo der Preis des risikobehafteten Vermögenswerts einer geometrischen Brownschen Bewegung folgt. Wir erweitern ihr Modell, um einen weiteren beliebten Mechanismus im Bereich der dezentralen Finanzen für Onchain-Handel zu analysieren: niederländische Auktionen. Wir berechnen die erwarteten Verluste, die ein Verkäufer gegenüber Arbitrageuren erleidet, und die erwartete Zeit bis zur Ausführung für niederländische Auktionen als Funktion von Startpreis, Volatilität, Verwertrate und durchschnittlicher Interblockzeit. Außerdem erweitern wir die Analyse auf schrittweise niederländische Auktionen, eine Variante der niederländischen Auktionen, um Token über die Zeit zu einem kontinuierlichen Satz zu verkaufen. Wir verwenden diese Modelle, um den Kompromiss zwischen Ausführungsgeschwindigkeit und Ausführungsqualität zu erkunden, was Praktikern helfen könnte, Parameter für Startpreis und Verwertrate bei niederländischen Auktionen festzulegen, oder Plattformdesignern helfen könnte, Leistungsparameter wie Blockzeiten zu bestimmen.