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Es gibt erhebliche Hinweise darauf, dass Insiderhandel um Unternehmensankündigungen herum vorhanden ist und dass dieser Insiderhandel durch private Informationen motiviert ist. Anhand von Immobilien-Investment-Trusts, die sich selbst neu bewerten, zeigen wir, dass die Bewertungen Informationen enthalten, aber keine Marktreaktion auf die öffentliche Bekanntgabe dieser Informationen in den Bewertungen finden. Wir betrachten zwei mögliche Erklärungen für diese Inkonsistenz: die erste, dass die Bewertungsinformationen in den Gewinnberichten nicht hervorgehoben werden und somit unbemerkt bleiben; und die zweite, dass Insider in der Zeit, die zwischen der Bewertung und ihrer öffentlichen Bekanntgabe verstrichen ist, auf den Bewertungsinformationen handeln. Wir finden starke Unterstützung für die zweite Hypothese, wobei Insider nach Erhalt günstiger (ungünstiger) Bewertungsnachrichten kaufen (verkaufen), insbesondere bei negativen Bewertungen. Wir stellen auch fest, dass positive (negative) Bewertungen und Netto-Insiderkäufe (Verkäufe) während der Bewertungsperiode signifikante positive (negative) abnormalen Renditen hervorrufen.
Damodaran et al. (Fri,) untersuchten diese Frage.
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